流動比率・当座比率とは？計算式・目安・業種別の違い｜1年以内の支払い能力から資金ショートに強い企業を見抜く方法をわかりやすく解説【財務指標・バリュエーション分析シリーズ⑭】

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はじめに｜「1年以内の支払い」に耐えられるかで企業の安全性は変わります

前回の記事では、仕入れから現金回収までの日数を示す「キャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）」を解説しました。今回はその続きとして、企業が1年以内に支払わなければならない負債を、手元の資産でまかなえるかを確かめる指標「流動比率」と「当座比率」を取り上げます。

どれだけ利益が出ている企業でも、支払いの期日に現金が足りなければ資金ショートを起こし、最悪の場合は倒産に至ります。流動比率・当座比率は、こうした短期的な支払い能力（流動性）をチェックするための基本の指標です。長期の借金に強いかを見るD/Eレシオと組み合わせることで、企業の財務の安全性を立体的に判断できるようになります。

流動比率とは？

流動比率は、1年以内に現金化できる「流動資産」が、1年以内に支払う「流動負債」の何倍あるかを示す指標です。

流動比率（％）＝ 流動資産 ÷ 流動負債 × 100

・流動資産：現金、短期有価証券、売掛金、棚卸資産（在庫）など
・流動負債：買掛金、短期借入金、1年以内に返済する長期借入金、未払費用など

流動比率が100％を下回ると、計算上は「1年以内に払うお金のほうが、1年以内に入ってくる資産より多い」状態です。一般的には150〜200％程度あれば安心、100％を下回ると注意が必要といわれます。

当座比率とは？流動比率との違い

流動比率には弱点があります。流動資産に含まれる「在庫」は、売れなければ現金になりません。そこで、在庫などの現金化しにくい資産を除いて、より厳しく支払い能力を測るのが当座比率です。

当座比率（％）＝ 当座資産 ÷ 流動負債 × 100

・当座資産 ＝ 現金 ＋ 短期有価証券 ＋ 売掛金
  （流動資産から棚卸資産・前払費用などを除いたもの）

【さらに厳しい指標】
キャッシュ比率（％）＝（現金 ＋ 短期有価証券）÷ 流動負債 × 100

当座比率は、英語で「Quick Ratio（クイック・レシオ）」や「Acid-Test Ratio（酸性試験比率）」とも呼ばれます。3つの指標の違いを表にまとめます。

必要な数値は、米国企業の決算書（10-K・10-Q）の貸借対照表にある「Total current assets」「Total current liabilities」「Cash and cash equivalents」「Inventories」などから取得できます。

具体例で計算してみましょう

架空の2社で計算してみます（単位：億ドル）。

【C社：ソフトウェア企業】
現金・有価証券 15 ／ 売掛金 15 ／ 在庫 20 → 流動資産 50
流動負債 25
流動比率 ＝ 50 ÷ 25 × 100 ＝ 200％
当座比率 ＝（15 ＋ 15）÷ 25 × 100 ＝ 120％
キャッシュ比率 ＝ 15 ÷ 25 × 100 ＝ 60％

【D社：アパレル製造企業】
現金・有価証券 5 ／ 売掛金 8 ／ 在庫 17 → 流動資産 30
流動負債 30
流動比率 ＝ 30 ÷ 30 × 100 ＝ 100％
当座比率 ＝（5 ＋ 8）÷ 30 × 100 ＝ 約43％
キャッシュ比率 ＝ 5 ÷ 30 × 100 ＝ 約17％

D社は流動比率だけ見ると100％で「ギリギリ大丈夫」に見えます。しかし流動資産の半分以上が在庫で、当座比率は約43％しかありません。もし在庫が売れ残れば、支払いのために追加の借入や増資が必要になるおそれがあります。流動比率と当座比率の差が大きい企業は、在庫への依存度が高いと考えましょう。

業種別の目安と「低くても安全」な企業の見分け方

流動比率・当座比率も、CCCと同じく業種によって水準が大きく異なります。

ここで大切なのは、比率が低い＝危ない企業とは限らないという点です。米国の大企業には、流動比率が100％を下回っていても財務が健全な企業が少なくありません。次のような企業は、比率が低くても資金ショートの心配は小さいと考えられます。

・営業キャッシュフローが毎年安定して大きい
・CCCがマイナスで、売上が伸びるほど現金が入ってくる
・余剰資金を自社株買いや配当に積極的に回している（あえて現金を持たない）
・格付けが高く、必要なときに低い金利で資金調達できる

逆に、比率が低いうえに営業キャッシュフローが赤字、または短期借入金が急増している企業は要注意です。比率の数字だけでなく、「なぜ低いのか」をキャッシュフロー計算書で確かめる習慣をつけましょう。

チェックするときの3つのポイント

1. 同業他社と比べる

業種差が大きいため、異業種と比べても意味がありません。同業の中で極端に低くないかを確認しましょう。

2. 3〜5年の推移を見る

流動比率が年々下がっている場合は、短期借入金の増加や在庫の積み上がりが起きていないかを確認しましょう。

3. 1年以内に返済期限が来る借入金を確認する

長期借入金のうち「1年以内返済分（Current portion of long-term debt）」が急に増えると、流動負債が膨らみ比率が悪化します。借り換えができるかどうかが、金利が高い局面では特に重要になります。

まとめ｜流動比率と当座比率で「短期の安全性」を確かめましょう

・流動比率 ＝ 流動資産 ÷ 流動負債（目安：150〜200％以上）
・当座比率 ＝（現金＋有価証券＋売掛金）÷ 流動負債（目安：100％以上）
・両者の差が大きい企業は在庫依存度が高い
・業種差が大きいので、同業比較と自社の推移で判断する
・比率が低くても、営業CFが強く還元に積極的な企業は安全な場合がある

成長性や割安度に目が向きがちな銘柄選びですが、「その企業が来年の支払いに困らないか」を確認することは、大きな損失を避けるための土台になります。気になる企業の貸借対照表で、ぜひ流動比率と当座比率を計算してみてください。

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本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品への投資勧誘ではありません。投資は自己責任のもとで行ってください。制度の詳細は金融庁公式サイトをご確認ください。

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